FTSE Russell Pertahankan Status Emerging Market Indonesia, 14 Saham Didepak dari Indeks Global

FTSE Russell menghapus 14 saham emiten Indonesia dari sejumlah kategori indeks global dalam tinjauan kuartalan yang berlaku mulai 21 Desember 2026. Meski begitu, status pasar modal Indonesia sebagai Secondary Emerging Market tetap dipertahankan dan Indonesia tidak masuk FTSE Watch List.

Keputusan itu tertuang dalam pengumuman tinjauan indeks yang dirilis Sabtu (14/11/2026) dan dikutip dari detikFinance. Penghapusan menyentuh saham-saham di kategori kapitalisasi besar, menengah, kecil, hingga mikro.

Yang paling menonjol, PT Bank Syariah Indonesia Tbk (BRIS) dikeluarkan dari kategori kapitalisasi besar. Dua menara telekomunikasi, PT Dayamitra Telekomunikasi Tbk (MTEL) atau Mitratel dan PT Tower Bersama Infrastructure Tbk (TBIG), keluar dari kategori kapitalisasi menengah.

Daftar 14 Saham yang Didepak dari Indeks FTSE Russell

Penghapusan dibagi berdasarkan kategori kapitalisasi pasar. Untuk kategori kapitalisasi besar, hanya satu emiten yang dikeluarkan, yakni BRIS. Sementara kategori menengah kehilangan dua emiten telekomunikasi menara.

Kategori kapitalisasi kecil kehilangan dua saham ritel dan industri kertas. Adapun kategori mikro menanggung beban terbesar dengan sembilan emiten sekaligus.

• Kapitalisasi besar: PT Bank Syariah Indonesia Tbk (BRIS)
• Kapitalisasi menengah: PT Dayamitra Telekomunikasi Tbk (MTEL) dan PT Tower Bersama Infrastructure Tbk (TBIG)
• Kapitalisasi kecil: PT Mitra Adiperkasa Tbk (MAPI) dan PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk (TKIM)
• Kapitalisasi mikro: PT Bank Mayapada Internasional Tbk (MAYA), PT Indomobil Sukses Internasional Tbk (IMAS), PT Multi Bintang Indonesia Tbk (MLBI), PT Sarana Meditama Metropolitan Tbk (SAME), PT Sariguna Primatirta Tbk (CLEO), PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk (SSMS), PT Sumber Tani Agung Resources Tbk (STTA), PT Temas Tbk (TMAS), dan PT Tempo Scan Pacific Tbk (TSPC)

FTSE Russell memberi catatan penting soal tenggat. Hasil tinjauan ini masih bersifat sementara sampai penutupan perdagangan Jumat, 4 Desember 2026. Setelah itu, statusnya menjadi final pada Senin, 7 Desember 2026.

"Harap diperhatikan: Perubahan tinjauan indeks yang termasuk dalam file terlampir dapat direvisi hingga penutupan perdagangan hari Jumat, 4 Desember 2026. Efektif mulai Senin, 7 Desember 2026, perubahan tinjauan indeks akan dianggap final," tulis keterangan FTSE Russell.

Perlakuan Khusus Masih Berlaku hingga Evaluasi Maret 2027

Penghapusan 14 saham ini berlangsung di tengah kebijakan FTSE Russell yang masih mempertahankan perlakuan khusus terhadap pasar saham Indonesia. Kebijakan itu pertama diterapkan sejak September 2026 dan diperpanjang lewat pengumuman 13 November 2026.

Artinya, FTSE Russell belum mencabut status khusus tersebut. Lembaga penyedia indeks asal Inggris itu memberi ruang hingga tinjauan Desember 2026, dengan evaluasi lanjutan pada Maret 2027.

FTSE Russell mengapresiasi langkah reformasi transparansi pasar Indonesia. Namun, mereka menilai masih perlu waktu tambahan untuk menilai efektivitas implementasi reformasi. Beberapa area yang jadi sorotan adalah transparansi kepemilikan saham, pengawasan dan pemantauan, kriteria regulasi, serta konsistensi penegakan aturan.

Selama periode perlakuan khusus, sejumlah perubahan indeks tetap dijalankan. Perubahan itu mencakup pembaruan klasifikasi industri atau Industry Classification Benchmark (ICB), penyesuaian saham berdasarkan ketentuan buffer 1% dalam tinjauan kuartalan, serta penyesuaian free float yang menurun.

Aturan free float yang tetap berlaku: penurunan lebih dari 3% untuk saham dengan free float di atas 15%, dan penurunan lebih dari 1% bagi saham dengan free float 5% sampai 15%.

Saham Suspensi hingga Konsentrasi Kepemilikan Tinggi Jadi Pemicu

FTSE Russell juga tetap menjalankan penghapusan saham yang tidak lagi memenuhi syarat indeks. Kriterianya cukup teknis, mulai dari saham yang terkena suspensi, masuk dalam pengawasan, tidak memenuhi ketentuan likuiditas, hingga kapitalisasi pasar di bawah ambang batas penghapusan.

Penyesuaian lain menyusul perubahan kapitalisasi pasar akibat pemecahan saham yang membuat ukuran perusahaan jatuh di bawah ambang batas. Termasuk pula penurunan peringkat saham dari kategori besar, menengah, atau kecil ke mikro, serta penyesuaian pembatasan bobot indeks atau capping.

Ada juga penyesuaian Weighted Average Free Float (WAF) dari positif menjadi nol, misalnya akibat penghapusan saham, serta pengecualian saham berdasarkan daftar ESG, etika, dan syariah.

Sorotan khusus diberikan pada saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi atau High Shareholding Concentration (HSC). Berdasarkan ketentuan FTSE Free Float Restrictions, bila regulator memberi peringatan bahwa kepemilikan saham terkonsentrasi pada sejumlah kecil pemegang saham, saham itu bisa dikeluarkan dari indeks pada tinjauan berikutnya.

Dalam tinjauan Desember, FTSE Russell akan menghapus saham terdampak HSC memakai harga pasar, dengan perubahan berlaku Senin, 21 Desember 2026. FTSE Russell juga akan memantau likuiditas untuk memastikan harga penghapusan bisa direplikasi investor.

Isu HSC sendiri bukan barang baru di pasar Indonesia. Sebelumnya, sejumlah saham dengan konsentrasi kepemilikan ekstrem sempat dikeluarkan dari perhitungan indeks harga saham gabungan. Rinciannya bisa dibaca dalam artikel kanal bursa dan valas detikFinance.

Perubahan yang Ditangguhkan hingga Maret 2027

Meski tetap menghapus saham yang tidak memenuhi syarat, FTSE Russell menangguhkan sejumlah perubahan indeks Indonesia hingga setidaknya Maret 2027. Penangguhan ini menjadi penanda bahwa otoritas pasar masih punya waktu membenahi tata kelola.

Perubahan yang ditangguhkan meliputi perpindahan kategori kapitalisasi pasar antara saham besar, menengah, kecil, dan mikro. Kemudian peningkatan free float, pembaruan WAF selain perubahan yang membuat WAF menjadi nol, serta penambahan saham baru termasuk saham dari penawaran umum perdana atau IPO.

Dengan skema ini, efek penghapusan 14 saham pada Desember 2026 tidak otomatis diikuti masuknya emiten baru ke dalam indeks. Konsekuensinya, bobot saham yang tersisa bisa bergeser dan dana kelolaan yang mengikuti indeks FTSE Russell harus menyesuaikan portofolio.

Bagi emiten yang keluar, dampaknya bukan pada kinerja usaha, melainkan pada arus dana. Saham yang tidak lagi masuk indeks global cenderung kehilangan permintaan pasif dari reksa dana dan exchange traded fund yang melacak indeks tersebut.

Status Emerging Market Tetap, Sinyal Apa yang Dibaca Pasar

Kabar yang paling melegakan: FTSE Russell menegaskan Indonesia tidak masuk dalam FTSE Watch List dan tetap berstatus Secondary Emerging Market. Status ini penting karena menjadi acuan alokasi dana asing ke pasar saham domestik.

Namun, mempertahankan status bukan berarti tanpa catatan. FTSE Russell secara eksplisit menyebut masih butuh waktu mengevaluasi efektivitas reformasi transparansi kepemilikan saham dan konsistensi penegakan aturan. Dua hal itu berulang kali muncul dalam pengumuman mereka.

Perlakuan khusus yang diperpanjang hingga evaluasi Maret 2027 bisa dibaca sebagai masa tenggang. Di satu sisi, FTSE Russell menahan langkah yang lebih keras. Di sisi lain, mereka tetap menjalankan penghapusan saham yang tak memenuhi syarat, termasuk yang terdampak HSC.

Bursa dan otoritas pasar kini memegang tenggat. Hasil evaluasi Maret 2027 akan menentukan apakah perlakuan khusus dicabut, diperpanjang lagi, atau berujung pada keputusan yang lebih berat.

Analisis Redaksi

Keputusan FTSE Russell ini layak dibaca sebagai kombinasi dua sinyal yang berlawanan arah. Status Secondary Emerging Market dipertahankan dan Indonesia tidak masuk Watch List, itu kabar baik yang menahan tekanan keluar dana asing secara besar-besaran. Tetapi perlakuan khusus yang kembali diperpanjang menunjukkan persoalan mendasar belum selesai.

Yang menarik, penghapusan 14 saham tetap berjalan meski perlakuan khusus masih berlaku. Artinya, FTSE Russell memisahkan antara isu tata kelola pasar yang butuh waktu dan isu kepatuhan teknis indeks yang bisa dieksekusi segera. Saham dengan konsentrasi kepemilikan tinggi, free float menyusut, atau tak lolos uji likuiditas tidak mendapat pengecualian.

Bagi emiten yang didepak, pukulan terbesarnya bukan pada fundamental, melainkan pada hilangnya permintaan pasif. BRIS, MTEL, dan TBIG adalah nama-nama besar yang selama ini menikmati aliran dana indeks. Keluarnya mereka dari kategori kapitalisasi besar dan menengah memaksa pengelola dana menyesuaikan bobot, dan itu berlangsung bertahap hingga 21 Desember 2026.

Pemerintah dan otoritas bursa punya pekerjaan rumah yang jelas: transparansi kepemilikan saham dan konsistensi penegakan aturan. FTSE Russell menyebutnya berulang kali dalam pengumuman resmi. Tanpa perbaikan yang terukur sebelum Maret 2027, perlakuan khusus ini berisiko menjadi status permanen yang membatasi bobot Indonesia di indeks global.