Jensen Huang Mundur dari Nvidia, Jaringan Deal AI Rp8.500 Triliun Kini Dipertanyakan

Jensen Huang mengundurkan diri sebagai CEO Nvidia dan meninggalkan dewan direksi pada Kamis, 12 November 2026, efektif seketika. Kabar itu langsung mengguncang pasar: saham Nvidia anjlok ke level terendah dalam lebih dari setahun, dan jaringan kesepakatan AI senilai $530 miliar milik perusahaan kini jadi sorotan.

Pengunduran diri Huang terjadi setelah laporan tiga perselingkuhan, salah satunya melibatkan dugaan agen spionase Tiongkok. CFO Colette Kress kini menjabat sebagai CEO sementara. Nvidia tetap berencana merilis laporan keuangan kuartalan pada Selasa, 17 November 2026.

Huang bukan sekadar menjual chip untuk boom AI. Ia ikut membiayai boom itu. Wall Street kini menghitung ulang siapa saja yang menanggung tagihan.

Kronologi Pengunduran Diri dan Reaksi Pasar

Pengumuman itu keluar pada Kamis pagi waktu New York. Huang, yang memimpin Nvidia sejak 1993, melepaskan jabatan CEO dan kursinya di dewan direksi tanpa masa transisi. Colette Kress, yang selama ini mengawal keuangan perusahaan, langsung mengambil alih sebagai CEO interim.

Reaksi pasar tidak seragam. Saham Nvidia (NVDA) sempat merosot hingga $2 triliun di bawah rekor Oktober sebelum memangkas kerugian dan ditutup turun sekitar 4%. Namun, penjualan tidak menghantam seluruh sektor AI dengan bobot yang sama.

Nebius (NBIS) dan CoreWeave (CRWV), dua perusahaan cloud yang menyewakan chip Nvidia, menanggung beban terberat. Saham Nebius anjlok 17,25%, sementara CoreWeave turun 7,57%. Sebaliknya, pesaing Nvidia justru menguat: Broadcom (AVGO) naik 5,08% dan AMD (AMD) melesat 4,66%. Sebagian besar saham raksasa teknologi bertahan.

Pola itu bukan kebetulan. Pasar sedang memetakan siapa yang bergantung pada uang Nvidia dan siapa yang tidak. Perusahaan yang selama ini mendapat suntikan modal atau jaminan dari Nvidia dihukum paling berat. Pesaing yang tidak terikat pada jaringan itu justru diuntungkan.

"Ini memang mempertanyakan apa yang sudah kita bicarakan selama... hampir setahun terakhir, yaitu banyaknya hubungan sirkular ini," kata Liz Thomas, kepala strategi pasar SoFi, dalam acara Yahoo Finance Invest.

Siapa Saja yang Terlibat dalam Jaringan Deal Nvidia

Nvidia memiliki saham di sejumlah perusahaan yang kemudian membeli chipnya sendiri. Ini yang membuat para analis menyebut Nvidia sebagai "Bank of Nvidia"—sebuah lembaga yang membiayai pelanggannya.

• Intel (INTC) — Nvidia memiliki saham di pembuat chip ini.
• SpaceX (SPCX) — termasuk dalam portofolio Nvidia.
• CoreWeave (CRWV) — perusahaan cloud yang menyewa chip Nvidia dan menjadi salah satu penerima manfaat terbesar.
• Coherent (COHR) — pemasok komponen optik untuk pusat data.
• Safe Superintelligence — startup AI yang didirikan Ilya Sutskever.
• Meta (META) — Nvidia membeli $3 miliar saham dalam penawaran Meta.
• Anthropic — Nvidia berjanji menyuntik hingga $10 miliar menjelang IPO pekan depan.
• OpenAI — Nvidia memegang saham senilai $30 miliar dan memiliki kesepakatan awal untuk berinvestasi hingga $100 miliar lagi.

Totalnya, laporan kuartalan terbaru Nvidia mencantumkan sekitar $530 miliar dalam komitmen dan jaminan, menurut hitungan Yahoo Finance. Angka itu mencakup sekitar $65 miliar untuk menyewa kembali kapasitas cloud dari perusahaan seperti CoreWeave, serta jaminan hingga $105 miliar atas sewa pusat data OpenAI di Ohio.

Banyak dari perusahaan-perusahaan itu kemudian berbalik membeli chip Nvidia. Inilah yang disebut hubungan sirkular: Nvidia menyuntik modal, penerima modal membeli produk Nvidia, dan pendapatan Nvidia kembali naik.

Tiga Titik Tekan yang Mengancam Neraca Nvidia

Titik tekanan pertama adalah sosok dealmaker itu sendiri. Huang berada di pusat semua kesepakatan ini. Kress, yang menandatangani kesepakatan sebagai CFO, kini harus memutuskan berapa banyak lagi yang akan ditulis.

Titik tekanan kedua adalah jaminan OpenAI. Jaminan senilai $105 miliar itu hanya cair jika OpenAI gagal bayar. Namun, jenis penurunan pasar yang cukup parah untuk menenggelamkan OpenAI kemungkinan besar juga akan memukul penjualan Nvidia pada saat yang sama. Risikonya terkonsentrasi, bukan tersebar.

Titik tekanan ketiga adalah pelanggan yang membayar lebih lambat. Piutang Nvidia mencapai $63 miliar pada kuartal lalu, dengan waktu penagihan sekitar 60 hari, naik dari 45 hari. Nvidia beralasan syarat pembayaran lebih panjang diberikan untuk kesepakatan besar.

Portofolio Nvidia sendiri juga menyusut. Nilai saham publik terbesar yang dipegang Nvidia telah kehilangan lebih dari $20 miliar sejak Juni, dipimpin oleh Intel.

Di sisi lain, pendanaan untuk pembangunan infrastruktur AI memang sudah semakin sulit ditemukan. CEO CoreWeave pekan ini mengatakan perusahaannya tidak akan meminjam tanpa jaminan pada tingkat suku bunga tinggi saat ini. Savita Subramanian dari BofA menuturkan kepada Yahoo Finance bahwa raksasa teknologi kini menjual lebih banyak saham sendiri daripada membeli kembali, dan menyebut mereka "net issuer today rather than buying back their stock."

Neraca Nvidia menjadi penyeimbang. Perusahaan memiliki sekitar $99 miliar dalam bentuk kas dan surat berharga pada akhir Juli, berbanding $33 miliar utang.

Dampak ke Pasar AI dan Rantai Pasok Global

Kepergian Huang memaksa pasar membedakan dua hal yang selama ini menyatu: permintaan chip AI dan pendanaan yang dibuat Nvidia untuk menopang permintaan itu. Selama bertahun-tahun, kedua hal itu saling menguatkan. Kini, salah satu penyangga utama hilang.

Perusahaan cloud yang menyewa chip Nvidia menjadi yang paling rentan. Model bisnis mereka bergantung pada pasokan chip dan, dalam banyak kasus, pada hubungan modal dengan Nvidia. Ketika kepemimpinan Nvidia berubah, kelangsungan kesepakatan itu dipertanyakan.

Pemasok komponen seperti Coherent juga terpapar. Jika Nvidia memperlambat laju investasi atau mengetatkan syarat pembayaran, efeknya merambat ke seluruh rantai pasok pusat data.

Sebaliknya, Broadcom dan AMD mendapat angin segar. Pasar tampak berharap bahwa pelanggan yang selama ini terikat pada ekosistem Nvidia akan mulai mencari alternatif. Kenaikan saham kedua pesaing itu lebih dari 5% menunjukkan ekspektasi tersebut.

Yang paling mengejutkan, sebagian besar saham raksasa teknologi bertahan. Artinya, pasar belum melihat krisis sistemik. Mereka hanya menghukum perusahaan-perusahaan yang paling dekat dengan "Bank of Nvidia."

Laporan keuangan Selasa mendatang akan menjadi ujian pertama bagi Kress. Pasar ingin tahu apakah ia tetap berdiri di belakang panduan dan komitmen yang dibuat di era Huang, dan apakah pelanggan membayar tepat waktu.

Langkah Selanjutnya: Ujian Kress dan Laporan Kuartalan

Colette Kress mengambil alih pada momen paling rumit dalam sejarah Nvidia. Ia bukan orang baru: sebagai CFO, ia menandatangani banyak kesepakatan yang kini dipertanyakan. Namun, mengelola perusahaan berbeda dari mengelola keuangan.

Laporan kuartalan 17 November akan menjadi panggung pertamanya. Tiga hal yang akan dicermati pasar: apakah Kress mempertahankan panduan pendapatan, apakah komitmen $530 miliar tetap utuh, dan apakah piutang yang membengkak mulai menurun.

Nvidia juga masih memiliki sejumlah komitmen yang belum cair, termasuk investasi hingga $100 miliar ke OpenAI dan hingga $10 miliar ke Anthropic menjelang IPO pekan depan. Setiap keputusan untuk melanjutkan atau menunda akan dibaca sebagai sinyal arah perusahaan.

Liz Thomas dari SoFi merumuskan pertanyaan pasar untuk pekan depan dengan blak-blakan: "Can the market survive without positive results from Nvidia?"

Pertanyaan itu bukan retorika. Nvidia adalah pusat gravitasi pasar AI. Jika laporan Selasa mengecewakan, tekanan pada perusahaan-perusahaan yang bergantung padanya akan berlipat.

Analisis Redaksi

Kepergian Jensen Huang membuka tabir yang selama ini dijaga rapi: Nvidia bukan hanya pemasok chip, tetapi juga bankir bagi pelanggannya. Ketika seorang CEO menjadi pusat jaringan kesepakatan senilai $530 miliar, risiko perusahaan tidak lagi hanya soal teknologi atau permintaan pasar. Risiko itu melekat pada satu orang.

Pasar tampaknya sudah lama mencium bahaya hubungan sirkular ini. Itulah sebabnya reaksi terhadap pengunduran diri Huang begitu tajam pada perusahaan-perusahaan yang menerima dana Nvidia, tetapi justru positif bagi pesaing. Investor tidak sedang menghukum Nvidia karena kehilangan CEO. Mereka sedang menghukum model bisnis yang bergantung pada satu tokoh untuk menjaga uang tetap berputar.

Yang kini dipertaruhkan adalah kredibilitas neraca Nvidia. Dengan kas $99 miliar dan utang $33 miliar, perusahaan masih punya bantalan. Namun, jaminan $105 miliar untuk OpenAI dan piutang $63 miliar menunjukkan bahwa bantalan itu bisa cepat menipis jika pelanggan mulai gagal bayar.

Kress harus membuktikan bahwa kesepakatan-kesepakatan itu dibuat dengan perhitungan bisnis, bukan karena kedekatan personal dengan Huang. Jika ia berhasil, Nvidia bisa keluar dari bayang-bayang pendirinya. Jika tidak, pertanyaan Liz Thomas akan bergema lebih lama dari yang diharapkan siapa pun.

Sumber: finance.yahoo.com, bankofamerica.com